国企混改第一批试点或近期启动 东北有望成为主角(股)

綠茶多多

导读
　　国企混改第一批试点或近期启动 东北望成改革重点区域
　　五行业将成国企兼并重组活跃带
　　概念股解析一览

　　□ 今年计划在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域开展试点示范
　　□ 除央企外，各省要分别选择3到5家地方国企开展试点
　　□ 国有经济比重较高的东北有望成为“主角”

　　记者昨日从权威渠道独家获悉，近期有关部门将启动央企混改第一批试点示范，地方也会跟进试点。而东北地区因国有经济比重较高，有望成为改革重点区域。

　　据了解，混合所有制改革试点工作由国家发改委和国资委牵头，计划今年要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重点领域，选择一批国有企业开展混改试点示范。

　　权威专家对记者表示，随着国有企业改革指导意见等“1+N”系列政策文件陆续出齐，国企改革顶层设计“蓝图”基本形成，今年要着力“施工作业”，力求取得实质性突破，因此此次试点启动，将会有重要的示范作用。

　　记者了解到，按照要求，各地国有企业要在中央统一部署下，结合自身实际抓好改革。专家告诉记者，东北地区有望成为此轮混改的“主角”。

　　“东北地区国有经济比重较高，存在的问题尤其突出，历史遗留问题也比较多，体制机制改革不到位是经济困难的重要原因。”发改委相关负责人表示，要大力支持总部设在东北地区的中央企业先行开展改革试点，以“壮士断腕”的决心推进地方国企改革，按照市场化的要求推动企业改革发展，大胆探索，先行先试，既解决自身问题，又为面上改革探索路径、积累经验。

　　其实，东北区域成为此轮混改“主角”早露“苗头”。5月6日，发改委东北振兴司组织召开了东北地区央企混合所有制改革试点工作座谈会，包括一汽集团、一重集团、哈电集团、鞍钢集团，中石油集团及大庆石化、吉林石化和抚顺石化等企业相关负责人参加了会议。

　　东北国企成为此轮混改的“主角”也在情理之中。

　　中国人民大学国家发展与战略研究院刘晓光认为，“单一经济结构困局”是导致东北应对国内外冲击的抵抗力弱、经济急剧下滑的主要原因，其表现为产业结构和所有制结构单一，且二者形成相互强化的作用。因此，东北要走出“单一经济结构困局”，重要一条就是要理清政府责任关系，加速国企改革。

　　刘晓光认为，一方面，可通过设置负面清单、权力和责任清单，进一步放开市场准入；另一方面就是要大力推进国企分类改革。国企改革需要“大破大立”，应抓住国家深化改革和东北新一轮振兴的契机，探索构建开放的市场机制和利益协调机制，通过公平竞争的市场环境，推动国有企业走出政府的“保温箱”。

　　记者获悉，有关部门已经召开会议，准备于近期启动央企混改第一批试点。而且，按照有关方面要求，各省也要分别选择3到5家地方国企开展试点。

　　发改委相关负责人表示，在混改试点工作中，要充分发挥市场机制作用，因地施策、因业施策、因企施策，避免“为混改而混改”。(上.证)

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五行业将成国企兼并重组活跃带
　　媒体记者日前获悉，作为国企改革“1+N”文件的重要组成部分，国资委目前正在加快制定《推动中央企业结构调整与重组指导意见》，有望在近期出台。在此基础上，下一步将加快落实中央企业兼并重组试点，推动中央企业通过试点的方式探索央企重组整合的有效模式。业内人士预计，未来三年国企重组将进入活跃期，其中核电、航空、航运、军工、铁路等五大行业的重组预期最高。

　　媒体记者日前获悉，作为国企改革“1+N”文件的重要组成部分，国资委目前正在加快制定《推动中央企业结构调整与重组指导意见》，有望在近期出台。在此基础上，下一步将加快落实中央企业兼并重组试点，推动中央企业通过试点的方式探索央企重组整合的有效模式。业内人士预计，未来三年国企重组将进入活跃期，其中核电、航空、航运、军工、铁路等五大行业的重组预期最高。

　　“成熟一户，推进一户，按市场化思路来推进兼并重组，从而解决国有资本布局结构不合理、资源配置效率不高、同质化发展等问题。”国资委相关负责人对记者表示，下一步将继续加快国企改革步伐，加大集团层面的兼并重组，推动强强联合；推动专业化重组，以行业龙头企业为依托，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合。

　　上述人士告诉记者，下一步国家将通过兼并重组改革试点工作，探索中央企业重组整合的路径选择和具体模式，包括探索企业重组后实施业务整合、消除同质化竞争、实现提质增效的有效做法，总结如何能够开展机构、管理、市场、文化等整合的工作经验，切实发挥协同效应，实现“1+1>2”，探索专业化重组的有效做法，从而实现减少重复投资和同质化发展；同时，探索企业内部资源整合的有效做法。

　　记者了解到，目前国企改革已呈加速之势。5月中旬以来，中央密集部署国企改革，从“瘦身健体”到处置僵尸企业都明确了任务和时间表；同时，5月以来，包括南方电网、新兴际华、中国五矿、中国一重及中储粮等多家央企密集换帅。此外，6月2日，中国五矿集团与中冶集团召开重组大会。这是继去年12月8日国务院国资委正式宣布战略重组消息后，两家世界500强央企重组整合迈出的实质性一步。14日，发改委秘书长李朴民在新闻发布会上表示，混合所有制改革试点等改革正在抓紧推进。

　　值得注意的是，记者获悉，去年以来很多央企已经有所动作，分类基础上的央企整合下一步将成为国企改革重头戏，围绕着国企改革的市场化重组大潮正在开启。2015年，国资委会同有关部门先后完成了中国南车和中国北车、国家核电和中电投集团、南光集团和珠海振戎、中远集团和中国海运、中国五矿和中冶集团、招商局集团和中国外运长航共6对12户企业的重组，组织3户电信企业完成了铁塔公司的组建工作。种种迹象表明，国家新一轮的战略布局逐渐明晰，央企的整合高峰期已至。

　　“预计未来三年国企重组将进入活跃期，淘汰案例会明显增多，参股、控股、收购兼并、通过产权市场出售资产等多种形式的整合将会加速。”一位内部人士表示。在多位业内人士看来，国企改革的全面铺开将提升A股国企上市公司的估值水平。其中，核电、航空、航运、军工、铁路等五大行业的重组预期最高。

　　中国企业研究院首席研究员李锦告诉记者，随着国企改革十项改革试点的落地，2016年无疑会成为兼并重组改革年。目前国有资本分为公益和商业两大类，而本轮市场化的大规模兼并重组，将首先集中在商业类国企领域，特别是完全竞争性行业，资源要素将会进一步向大企业大公司集中。

　　“在强化主业的同时，本轮兼并重组将会更加市场化和公开化，避免行政性划拨，将会围绕资本市场展开。”他说。李锦坦言，随着国有资本投资、运营公司组建及“三个一批”的提出，并购重组将迎来一个新的局面。并购重组不仅是国企改革的重要方式，同时与调结构、转方式是联动的，在一定时期内，并购重组将成为国企改革发展的中心枢纽，强强联合、拆分重组、混合参股、关停并转、内部重组等多种方式的并购重组案例将持续涌现。下一步，处于竞争性行业、产品同质化高、国际竞争激烈的央企最有可能发生集团层面的合并，一些在国际竞争中缺乏优势的产业也可能通过兼并重组来培育新的核心竞争力。(经.济.参.考.报)

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　大连港
　　大连港：亚洲最先进的散装液体化工产品转运基地
　　公司是亚洲最先进的散装液体化工产品转运基地。大连港油品码头公司新港区和寺儿沟作业区主要从事原油，成品油及液体化工品装、卸、储服务等方面业务，具备集水路、管道、铁路、公路四位一体的集疏运服务优势。大连港湾液体储罐码头有限公司由大连港和挪威奥德菲尔集团公司共同投资组建，主要从事液体化工产品转运。大连港交通十分方便，哈大铁路正线与东北地区发达的铁路网连接。公路有全国最长的沈大高速公路与东北地区的国家公路网络相连接。经东北铁路网和公路网，大连港还联接着俄罗斯和朝鲜，可通过西伯利亚大铁路，成为欧亚大陆桥的起点。是中国东北最重要的集装箱枢纽港，拥有国际国内集装箱航线74条，航班密度为300多班/月，东北三省90%以上的外贸集装箱均在大连港转运。

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营口港
　　营口港：区位优势
　　公司主要从事散杂货物的装卸、堆存和运输服务，主要涵盖金属矿石、非金属矿石、钢材、粮食、化肥、铝粉、固体化工、木片、毛豆油、淀粉等多个货种。近年来，公司结合港口间竞争形势以及当前整体经济环境，充分利用所处环渤海经济圈与东北经济区的交界点的区位优势，积极采取措施，进一步加强货源组织,不断创新揽货思路，开发新的市场，科学组织生产，加强经营管理，不断提高生产效率和服务水平。  

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锦州港
　　锦州港：全面对外开放的国际商港
　　公司是东北地区重要的油品、粮食、散矿、煤炭装卸基地，是环渤海西北部400多公里的海岸线上唯一一个全面对外开放的国际商港，也是我国通向东北亚地区最便捷的出海口。公司主业为港口装卸，仓储等，其最主要的吞吐货物是石油。公司在同行业中率先整体通过ISO9002国际质量体系认证。未来，公司将加强市场开发，力保市场份额；推进港口建设，提升装备水平；研究增收节支，做到深入挖潜；强化基础管理，理顺工作流程。  

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　宁波海运
　　宁波海运：以电煤运输为主的专业化散货运输经营格局
　　公司主要经营沿海、内河(长江)货物运输、国际远洋运输和交通基础设施、交通附设服务设施的投资。公司已形成以电煤运输为主的专业化散货运输经营格局，经营辐射全国沿海港口和长江流域，航迹遍布世界30余个国家60多个港口。公司拥有的控参股公司主要涉及高速公路建设、钢铁加工、船舶代理、高新技术产业开发及投资等业务，通过海陆并举、优势互补和利益共享，不断提高企业的抗风险能力、赢利能力和综合实力。公司先后被评为2004年度全国百强上市公司，2005全国服务行业500强企业，是浙江省企业"守合同重信用"AAA级单位，浙江省交通系统建设"平安交通"先进单位。  

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　上港集团
　　上港集团:集装箱业务助业绩稳健,海外布局推进国际化
　　上港集团 600018
　　研究机构：申万宏源 分析师：吴一凡,陆达 撰写日期：2015-09-01
　　公司发布15年中报,上半年公司实现营收147.73亿元,同比增加7.08%;归属净利润30.98亿元,同比增加5.65%,EPS为0.1357元;扣非后归属净利润30.09亿元,同比增加7.47%;
　　散货大幅下滑,集装箱业务保持增长。上半年公司母港货物吞吐量完成2.55亿吨,同比减少6.4%,其中,散杂货吞吐量完成0.77亿吨,同比下降21.1%,相应地散杂货板块实现营收10.41亿元,同比减少18.65%。主要原因是由于受到经济增长减速、腹地产业结构调整和能源结构变化的影响,煤、矿等散杂货吞吐量大幅下降。公司母港集装箱吞吐量完成1802.8万标准箱,同比增长4.4%,实现营收62.54亿元,同比增加7.72%。港口物流板块营收78.26亿元,同比增加15.13%;港口服务板块营收9.15亿元,同比增加0.73%。

　　费用控制良好,毛利率水平略有下降。报告期销售毛利率35.08%,同比下降2.51个百分点,主要是由于毛利率最低的港口物流板块占比相对上升,拖累了整体毛利率水平。由于职工薪酬同比增加,本期管理费用11.78亿元,同比增加7.61%;利息支出减少,财务费用4.36亿元,同比减少18.44%。三费总额16.15亿元,同比减少0.92%。总体来看,公司期间费用率为10.93%,同比下降0.89个百分点。

　　海外战略发力,"一主多元"持续发力。公司上半年继续推进"长江战略、东北亚战略和国际化战略",做强主业。一方面拟收购锦江航运部分股权,布局东北亚集箱航线;另一方面中标以色列海法新港自2021年起25年的码头经营权,进一步扩展公司海外业务。同时,公司的体育与金融事业繁荣发展,为公司提供多元拓展空间。作为港口行业国企改革的排头兵,在国企改革顶层设计方案即将出炉之际,我们看好其后期深化改革的可能。

　　维持盈利预测,维持增持。公司作为国内最大的集装箱吞吐港,能够有效对冲干散货不景气带来的经营风险,经营稳健,同时一主多元的经营理念亦给公司带来广阔发展空间,并叠加有国企改革预期。我们维持盈利预测,预计公司15-17年EPS分别为0.31元、0.35元、0.39元,分别对应PE为23倍、20倍、18倍,维持增持评级。  

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　象屿股份
　　象屿股份:农产业绩增速符合预期,维持买入评级
　　象屿股份 600057
　　研究机构：申万宏源 分析师：吴一凡 撰写日期：2015-08-20
　　投资要点:
　　业绩符合预期。公司15H1实现收入264.16亿,同比增长20.74%,实现归母净利润1.79亿,同比增长12.22%,对应EPS为0.17元,加权平均ROE为4.64%,较去年同期减少3.82个百分点。其中重点子公司象屿农产(80%权益)实现收入35.78亿,同比增长105.23%,净利润2.01亿,同比增长67.64%。整体业绩符合我们的预期。

　　农业产业链利润大幅增长。农业产业链业务为近年来公司的主要利润增长点。公司上半年继续推进粮食仓储建设,预计富锦、北安总计400万吨新增仓储能力将于15-16收储季部分投入使用,届时或将形成约1400万吨的粮食仓储体量,进一步巩固区域粮食龙头企业地位。

　　上半年代收国家临储玉米520万吨,水稻90万吨,象屿农产公司实现利润2.01亿,同比增长67.64%。除临储及粮贸业务实现高速增长外,上半年合作种植亦表现良好,共实现合作收益1.62亿,同比增长33.88%,上半年完成合作面积231万亩,已较去年增加73万亩,增幅达46.20%,下半年农作物收货期或将给公司带来3亿以上投资收益。

　　传统贸易物流或小幅亏损。公司传统业务为金融、化工、木材、汽车等四大品类的自营贸易,承担货物跌价风险。上半年国内经济景气度下降,大宗品价格下滑,虽然公司贸易体量不断增长,贸易总规模提升20%以上,但从我们对利润表的拆分来看,上半年贸易亏损在1亿以上。虽面临亏损,但我们认为公司不断提升贸易体量是正确战略:其一,贸易体量巨大,资金流通频繁,可为农产业务提供资金支持;其二,提升大宗商品价格回升带来的业绩弹性;
　　其三,集团已成立保理公司,未来或拓展供应链金融业务。

　　关注农产业务扩容及供应链整合。公司14年与黑龙江省农业厅签订协议,将在5年内合作新增1000万吨粮食仓储,按照现有规划,预计17年可实现项目落地,每年保持30%左右外延扩张;公司近期收到黑龙江省发改委及粮食局7.25亿补贴,将用于粮仓建设,公司模式再次得到政府认可,未来不排除会有继续外延扩张可能;此外,公司亦在积极布局粮食产业链,依靠现有粮源控制,深掘下游粮食加工、运输等领域,未来有成为国内大粮商潜质。

　　维持盈利预测,维持买入。我们认为公司近年来依靠农产业务,能实现业绩稳定增长,自营贸易亦为公司远期带来一定的业绩弹性,同时公司受厦门自贸区建设、国企改革等多项催化。

　　我们自7月18日公司复牌后上调公司至"买入"评级,给予公司目标价24元,至今持续看好。我们维持盈利预测,在不考虑新的定增摊薄的情况下,预测公司15-17年EPS分别为0.43元、0.53元、0.66元,现有股价分别对应PE为33倍、27倍、21倍,维持"买入"评级。