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韩忠益:在轮动行情中选对方向就是牛市

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發表於 2024-4-21 12:33:37 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

  今年年初小市值微盘股涨了一阵后,本周陷于沉寂,一旦前期涨幅风险释放后,资金在这一板块的一致性仍然能够体现。总之,在轮动行情中选对方向就是牛市,选错方向就是熊市。对蓝筹股不要迷信,对中小市值个股也不要嫌弃,要具体个股具体分析,操作上左手价值,右手趋势,才会立于不败之地。

  4月12日,国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后,国务院出台的资本市场第三个“国九条”。每一轮制度性改革都对资本市场具有重要的引领作用,这次是在强化投资者保护、促进市场公平、增强市场内在稳定性的背景下提出的。

  一时间,好评如潮。有券商表示,新一轮资本市场“1+N”政策框架体系逐渐清晰;新“国九条”为资本市场行稳致远筑牢根基;也有券商认为,新“国九条”完善监管制度体系,发展壮大长期投资。

  确实,与前两个“国九条”相比,此次意见核心在于坚守资本市场工作的政治性、人民性,既要服务国家重大战略和推动经济高质量发展,又要践行金融为民、保护投资者权益。具体而言,意见对资本市场“一进一出”、上市公司监管、投资机构建设、中长线资金入市、防范化解风险等方面提出多项举措。

  市场也在本周一开盘后作出了正面回应。当日,沪深两市出现了低开高走、大幅反弹的走势,市场信心有效恢复。虽然盘中上证指数一度跌破3000点整数关口,但随后在抄底资金入场的带动下快速回升,白酒、锂电池、新能源汽车等多个板块领涨,而保险、银行等板块也出现了较大幅度的回升,带动上证指数出现了久违的较大幅度的反弹。

  在笔者看来,新“国九条”着力推动资本市场高质量发展,主要围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等多方面提出系列政策,进一步把好上市公司“入关口”、畅通“出关口”,推动上市公司提升投资价值。将企业发展动能从要素投入加速向创新驱动转变,重研发、轻资产的科创企业发展需要资本市场为其提供畅通的投融资渠道,其中直接融资作用重大。未来将建立“科技—产业—金融”良性循环,引导资源向科创领域集聚,助力科创企业发展和产业结构升级,服务实体经济高质量发展。

  不过,谁也没有想到,在一大批“中”字头股票崛起时,另外一大批业绩较差的小市值股票直接奔向跌停板。本周一,蓝筹股和微盘股形成分化格局,而且微盘股成为“重灾区”,两市超4000只个股飘绿,其中跌停个股家数超过200只。本周二,两市又是超过5000只个股下跌,700只个股跌停。一时间,3000点岌岌可危。

  用“几家欢乐几家愁”来形容本周的走势是再恰当不过的了:一方面,大市值权重股一飞冲天,起到了护盘指数的作用;另一方面,小市值个股哀鸿遍野,小市值微盘股在本周一下午一度大跌10%。显然,短期内市场遭遇阵痛,但从中长期来看,这又是刮骨疗伤,必须要迈出的一步。制度的漏洞不断被填补,市场后续才会更加健康。

  值得一提的是,4月12日,证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》及《科创属性评价指引(试行)》等6项制度规则,向社会公开征求意见。“1+N”的政策体系正加速落地。

  如果对照这些意见,很多股票是救得回来的,毕竟单单公开征求意见就不是一天两天就能完成的,至少要到下半年。等一切完成就绪,新规真正实施应该是明年的事了。所以,本周小盘绩差股的意外砸盘,更像是主力资金提前调仓换股的结果。其背后,投资者真正担心的,不是明年会不会真的发生“批量”退市,而是担心本次“退市新规”虽然着眼于提升存量上市公司整体质量,通过严格退市标准,意在精准出清“空壳僵尸”和“害群之马”,但“退市新规”没有作出退市后如何补偿投资者的制度安排。如果是公司正常经营造成了退市的损失,投资者甘于自认倒霉;但如果是大股东胡作非为,不但未尽勤勉忠实义务,还玩套路搞欺诈,掏空上市公司后一退了之,投资者怎么会不恐慌?打击“空壳僵尸”和“害群之马”,受伤的却是无辜的中小投资者,显然有失公平。

  不过,当本周有人开始高呼绩优蓝筹股的春天来了、“中”字头、高股息的股票将有大机会时,笔者还是要提醒一句:小市值微盘股未必从此就要被打入冷宫。其实,A股在存量资金博弈环境下,所用的各类“套路”没有新鲜感。轮动已经是目前A股最佳操作策略,绩优蓝筹股热闹一阵之后,还会让位于中小市值微盘股,板块和个股是跷跷板的关系,蓝筹股也不是都能获得资金青睐。蓝筹股其实也有亏损的,本周一亏损的蓝筹股中铁装配还涨停了,说明蓝筹股的行情也会受情绪支配。同样,小市值微盘股也不都是垃圾股,里面一样拥有优质成长股。但“退市新规”大概率会导致炒小炒差的旧模式,进入一个阶段性休眠期,主要表现还是将会分化。

  这从本周二收盘后,证监会上市公司监管司司长郭瑞明的一番讲话中可以领悟到。他说:分红不达标实施其他风险警示(ST),主要着眼于提升上市公司分红的稳定性和可预期性,重点针对有能力分红,但长期不分红或者分红比例偏低的公司。需要指出的是,ST不是退市风险警示(*ST),主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因此原因被ST,并不会导致退市;满足一定条件后,就可以申请撤销ST。上述表态,让市场恐慌情绪稍有安定,笔者在此倒想弱弱地问一句:既然不会因为分红不达标而退市,标注ST的意义在哪里?若ST股不会退市,对那些像“铁公鸡”一样的上市公司又有什么约束力?还不如给那些有能力分红,却不愿分红的公司打上两个字母“KM”(抠门)来得实惠呢。

  不管怎么说,大家看明白了,ST不是退市风险警示,所以不用慌。本周三小市值个股果然大举反攻了一把,但力度还不够,很多中小市值个股还在下降通道中挣扎。

  需要提醒的是,近日高盛策略师在报告中写道:“鉴于A股市场更有利的政策敏感性和引人注目的流动性动态,仍在战略上看好A股。预计未来12个月,A股和H股分别有12%和8%的潜在上涨空间,看好消费科技、互联网股。”

  既然今年A股预计有12%涨幅,那么绩优蓝筹股可以为指数上涨贡献多一点的权重优势,而市场情绪不会只局限在某一个板块上,就像今年年初小市值微盘股涨了一阵后,本周陷于沉寂,一旦前期涨幅风险释放后,资金在这一板块的一致性仍然能够体现。总之,在轮动行情中选对方向就是牛市,选错方向就是熊市。对蓝筹股不要迷信,对中小市值个股也不要嫌弃,要具体个股具体分析,操作上左手价值,右手趋势,才会立于不败之地。
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