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专家痛批中国股市15年3000点徘徊:监管制度和政策是关键原因

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發表於 2023-10-20 14:24:47 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

  3000点终究还是破了!10月20日早盘,上证指数延续近期下跌趋势,开盘就失守3000点,从走势上看,全A指数、沪深300、中证1000、中证500等指数其实更为凶险。

  中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏在9月28日参加凤凰湾区财经论坛2023时,发言痛批中国资本市场的痼疾,他表示,我们的资本市场已经运行了33年,其中15年都是在3000点中徘徊。他回溯股市发展的线索,称2007年股市曾经上过6000多点,从那以后就一蹶不振,基本上回到了两三千点。2015年,股市再次上到5000多点,但是随后就是一场股灾,接着就在这长达8年的时间里继续在3000点徘徊。

  “我们现在总存款286万亿,城乡居民储蓄也是110多万亿,我们的股市还只有80多万亿,这跟大国的身份是不相吻合的。”刘纪鹏说。他强调,33年来,股市越走越低,韭菜被割的面积越来越大,原因关键在于资本市场的监管制度和政策,而不是资金问题、周期问题或形势问题。

  刘纪鹏举例说,我国资本市场中的独立董事制度,虽然学习西方,但都是盲目地在学。“独立董事,基本上就是董事会选聘。董事会选聘,不就是大股东说了算吗?你让独立董事保护中小股东,限制那些招聘你的人,这可能吗?所以治理结构也没有,这就是中国资本市场为什么走到今天还在3000点的一个核心原因。”

  股市走成这样,融资端和供给端不平衡是重要原因
  刘纪鹏认为,目前的管理制度中,监督和审核没有分开,“无非就是把从原来证监会管理的核准制度下放到三个交易所,”刘纪鹏说,“我们今天股市走成这个样子,一个很重要的原因也是融资端和供给端的不平衡:上(市)的(数)量太大,这边大家又找不着挣钱的效应,所以也就出现了这样一个偏差。”

  刘纪鹏指出,我们的资本政策是要通过股市解决直接融资的问题。因此,他提议,应该推行积极的资本政策,用以解决我国家证券化率低的问题。

  全面注册制下的股市,由“一个老子在审”变成“三个儿子在审”
  刘纪鹏表示,我们的资本市场搞了33年,起步可能发展很快,但是这个市场变成了融资的市场。特别是推行全面注册制的背景下,由过去“一个老子在审”现在变成“三个儿子在审”。刘纪鹏表达了对这种现象的不解:“注册制的核心本来是监审分离。但是如果对比一下大陆跟香港,会发现我们的全面注册制离‘监审分离’四个字差距还比较远。”

  “现在各个交易所,基本上重点主要是在融资端。”刘纪鹏说,“三个交易所没有在比拼谁更能给投资人带来财富效应,而是比拼为融资端降低门槛,在融资端低价地盲目竞争。”这也导致资本市场体现出“四高”的特征:融资额高,上市企业多,大股东减持高,股民却赔钱的人数越来越高。由此,他进一步思考,33年以来中国股市的症结到底在哪儿?

  在刘纪鹏看来,资本市场要办一个投资人的市场。三个交易所要比拼谁更能给投资人带来财富效应,这应该是考核指标。要避免融资端的市场,就需要尊重国情,借鉴规范,走中国特色的股市发展之路。

  刘纪鹏提到,中国资本市场有“一股独大”的特点,出现“大股东:熊市、牛市、跑步上市;小股东:被割韭菜”的两极分化。他建议在股权结构上下功夫:“我们的资本市场是培养现代企业制度的,不是在培养家族企业的,要把第一大股东的持股比例限制在30%。”(凤凰网财经)
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