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韩忠益:A股难以走牛的痛点在哪儿?

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發表於 2023-9-16 20:33:32 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
A股整个走势,尽管有很多利好密集喊话加持,包括印花税减半、IPO收紧、规范减持、降低融资保证金比例等等,但还是走得非常沉重,究其原因,不是说已经出台的利好不够重磅,而是没有拿捏住市场真正的痛点。

市场真正的痛点是什么?是没钱,是缺乏流动性。

根据央行公布的2023年上半年的居民储蓄情况显示,我国居民人民币存款总额达到了130多万亿元,平均到每个人头上,超过9.4万元。现在房地产市场没戏,为啥老百姓口袋里的钱,宁愿躺在银行里跑不过CPI也不寻找新的投资方向呢?因为几十年来的经验表明,A股没有赚钱效应,所以没人再敢投股市;又因为管理层将股市定位于融资市场,公司上市后,老板们把减持的钱都移出去了,谁还有心思好好经营企业?根据央行公布的统计数据,截至6月末社会融资规模存量为365.45亿元,同比增长9%。看上去,货币发行速度很给力,水放得蛮大,如果物价不升,股市不涨起来都说不过去。可是根据知名会计师事务所毕马威发布的2023年上半年中国内地和中国香港IPO市场的相关报告显示,今年上半年,A股IPO活动依然坚挺,募资总额较2022年上半年虽然减少30%,但融资金额仍高达2240亿元。相较同期世界金融市场,上交所(1295亿元)和深交所(862亿元)凭借募资金额和交易宗数继续领跑全球同业,分别位居全球证券交易所的前两位,连纽约证券交易所、阿布扎比证券交易所和纳斯达克等都紧随其后。

常常有人拿中美印三国股市说事,其实何止是美国和印度的股市,准确地说,在12年内,美国的指数上涨了430%,也就是上涨到4.3倍。印度的股指在20年时间内上涨幅度高达2250%左右,也就是上涨了22.5倍。即使是在这种情况下,仍然呈现出相对标准的多头排列的状态,特别是他们中期均线和长期均线,也就是周K线、月K线、年K线,仍然呈现出持续上扬的技术形态。日本尽管受制于核污染水的困扰,日经225指数也创出了30年的新高,创新高之后,似乎仍有持续性的上升可能。深受俄乌冲突影响的欧洲股市也不差,德国指数在过去的十年中上涨的幅度达到了320%左右,法国指数上涨的幅度也接近300%。

别自以为是的认为,人家股市上涨是因为经济发展不错的缘故。得了吧,要说这十年、二十年经济发展速度,中国说第二,谁敢说第一?看看国家统计局的数据,中国GDP的增速不是一直雄踞主要经济体,天下第一吗?

A股何时表现出上涨走势的稳定性?人家能走十年、二十年大牛市,A股的牛市总是昙花一现,为什么?看看下面一组数据你就会得出自己的结论。

2018年沪深两市总市值是490000亿元。2019年增加了100000亿元,达到了590000亿元。2020年上了一个台阶,两市市值再次出现200000亿元的增加,到了790000亿元。2021年则来到了920000亿元。到了去年,市值虽然有所下降,但总市值仍然达到790000亿元。在5年之内,沪深两市市值增加比例高达近38%。

不要以为这么“激动人心”的数据仅仅只是表明管理层发行新股获得的,在这数据背后,每增加一个点的市值,最后都是要由投资者出资的。当新股发行刚刚上市的时候,只是少部分筹码可以流通,解禁期一过,会出现全面流通压力,大股东们的随手一抛,市场就会消失几个亿、几十个亿的流动资金,每年消失和离场的资金数以千亿计(其中不少资金永远不可能再回到A股)。所以,当我们喊出3000点保卫战时,我们对应的市值可能是50万亿元。而当股指真涨到6000点,在停止新股发行的情况下,单纯从所需要的资金绝对量看,所需的对应资金量是不是要高达100万亿元?再进一步,像上述各国一样,来个十年牛市,翻个几倍几十倍的牛市,我们是不是需要更多的资金承接?而一个每年流失几千亿的市场,难道还会有持续坚挺能力吗?

所以,解决A股长期走不出多头行情的根本之策,就是绝对不能滥发新股,要从IPO时就彻底解决一股独大的问题,且从制度上坚决遏制住大股东减持冲动。试想:如果大股东手里从上市之初持股比例就不高,股价即便翻倍,他也不敢轻易减持,谁会因小失大,把控制权弄丢了?同时出清劣质上市公司,优化资源配置环境。上市公司有进有出,留优汰劣,吸引场外资金源源不断流入,那才是一个健康市场。(金.融.投.资.报.)
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