抱团股重新活跃，A股迎来2月开门红，资金抱团股还能走多远？

阿摩斯

2021年02月02日 08:42:15

　步入2月份，A股市场在首个交易日中走出了震荡回升的走势，一举扭转了之前几天的急跌表现。在A股市场实现2月开门红的背后，也离不开资金抱团股的提振影响。无论是A股市场还是港股市场，资金抱团又一次引起了市场的关注，整个市场也延续了以往“强者恒强弱者恒弱”的运行局面。

　　与美股市场的散户抱团相比，A股与港股市场却上演着机构资金抱团的局面。从市场热炒的资金抱团股来看，基本上离不开我们熟悉的上市公司身影，但从这些上市公司分析，基本上属于市场关注度很高，且属于资本市场中的头部企业，近期资金抱团股的再度活跃，恰恰反映出机构资金并未从抱团股大规模撤出，资金抱团的格局仍然牢固。

　　无论是A股市场，还是港股市场，整个市场都呈现出明显的两极分化现象，即机构资金认可的抱团股，它们的估值溢价在不断攀升，有的头部白马股在短短一年时间内，股价翻了数倍，估值也达到了历史估值上限区域水平，并不断刷新市场的估值上限容忍程度。至于非机构资金抱团股，整体走势却显得比较疲软，有的还是属于市场认可度比较高的蓝筹股，却因缺乏机构资金的关照，完美错失了这一轮的上涨行情。

　　不可否认的是，经历了这两年时间的快速上涨行情，部分机构抱团股的价格与估值已经达到了历史的峰值状态。在股价与估值飙升数倍之后，即使上市公司的业绩增速符合之前的市场预期，但业绩增长速度还是远远赶不上股价的上涨速度。由此一来，对部分机构抱团股来说，现阶段内确实存在着一定的泡沫风险，但股票价格持续维系在很高的价格水平，基本上离不开机构资金持续抱团的影响。

　　虽然部分机构抱团股的估值已经很高，但所幸的是，以A股国有大行为代表的一批权重股，它们的股价与估值却依然处于历史估值底部区域。作为占据较高市场权重的它们，只要不出现快速拉升的走势，实际上对整个A股市场指数会起到较好的稳定作用。如今的A股市场，看似市场指数涨幅不大，但实际上内部分化表现还是非常明显。但是，在超级权重股价格持续稳定的背景下，市场很难出现深度调整的走势，在必要时刻，这些价格与估值较低的权重股还是会起到定海神针的影响作用。

　　在机构资金持续抱团的影响下，抱团股行情不会瞬间终止。但是，当机构抱团股的业绩发生变脸或远不及市场预期的时候，机构资金有可能会产生明显的分歧表现，机构抱团瓦解也只是时间上的问题了。不过，对业绩持续向好的机构抱团股来说，还是不会轻易发生机构抱团瓦解的现象，因为在注册制深入推进的背景下，市场中的优质资产却显得越来越值钱，市场资金更愿意用更高的价格参与，因为真正意义上的优质资产会越来越稀缺、越来越有价值。

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