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[其它] 李志林:市场各方都应有本领恐慌的危机感

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發表於 2019-11-23 11:20:14 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
李志林:市场各方都应有本领恐慌的危机感
  周五,在不实传言的影响下,A股各大指数均出现了单边跳水,市场又一次陷入恐慌。我认为,目前的恐慌,不是像1994年325点、2005年998点、2008年1664点、2013年1849点、2019年年初2440点那样的指数恐慌,而是所持个股持续下跌的恐慌。如果用一个新名词,那就是11月21日易会满对证券基金和机构提出的“要有‘本领恐慌’危机感”中的本领恐慌。

  新股“堰塞湖”屡疏不解前几年,新股“堰塞湖”中有多达800多家排队待上市企业,至今还有420多家,科创板有170多家,共计近600家企业在排队上市。虽然,股市发挥融资功能是正常合理的,但是,新股“堰塞湖”屡疏不解,扩容的速度超过了市场的承受力。

  尽管靠白马股上涨维持着指数并不难看,但绝大多数的老股却不断被挤压,投资者付出了沉重的代价,市场延续了30年的“扩容恐惧症”日益加重。

  市场长期供严重大于求,如何解决?为什么不能将年度扩容家数提前告知,以稳定市场的供求预期?用什么办法形成一二级市场共同繁荣的局面?我认为,这应是加强“本领恐慌”危机感的首要问题!

  大小非解禁和减持对市场的冲击为什么监管层迟迟不能新老划断,从新股开始限定控股股东的持股比例,上市时就将50%以上的股份一起流通呢?虽然新股流通股迅速增加会造成市场的短痛,但同时也必定会使发行价大幅降低,一劳永逸地避免了大非减持的隐患,从而大大减轻了对股市的冲击力。

  例如,本周阿里巴巴在香港发行5亿股新股,发行价176港币,募资900亿,为今年全球最大的新股融资,但是却遭到了港股市场超40倍认购的热烈欢迎。一个重要原因是,其股本机构中第一大股东软银持股25.8%,马云持股6.1%,蔡崇信持股2%,其他董事和高管仅持股0.9%,而65.2%都是公众股东,今后就没有大小非减持问题。

  阿里的股权结构,应该是A股市场彻底解决大小非减持问题的一个榜样。

  对“打击上市公司造假”迟迟不能落实
  虽然监管层对上市公司造假进行严厉打击的舆论不绝于耳,但在“加快修改证券法、刑法,建立集体诉讼制度”这句话前面,仅用了“推动”二字就没有下文了。

  对市场如此迫切期待的净化上市公司诚信风气、保护投资者利益的集体诉讼制度,监管层至今没有“本领恐慌”的危机感,让投资者面对爆雷造假公司而遭受损失时,得不到应有的赔偿。

  听任市场价格传导机制失灵,股价中枢下移
  随着市场的快速扩容和大小非减持的加剧,A股破净数量在持续增加。Wind数据显示,截至11月20日收盘,A股共有378家上市公司破净,占所有A股上市公司总量的10.14%。破净上市公司数量和比例都接近2005年以来的历史高点。

  2005年6月998点时,有176家上市公司破净,破净率达到13.42%;2008年10月1664点时,有208家上市公司破净,破净率达到13.5%;2013年6月1849点,有182家上市公司破净,破净率达到7.5%;2018年12月2440点时,有395家上市公司破净,破净率达到11.1%。在上述破净高峰之间,大盘点位均出现较大幅度上涨,尤其是2005年和2013年破净潮后,大盘涨幅均超过100%。目前“破净数量”378家的数量,已是历史上破净数顶部!如果按大跳水的周五收盘数据,破净数量还要增多。

  尤其是众泰汽车0.32倍市净率,为目前A股市净率最低的个股。ST银亿市净率也只有0.38倍,东旭蓝天供销大集*ST北讯ST天宝等6股市净率低于0.5倍。在破净股中,ST中南山东钢铁永泰能源天广中茂等20只个股股价低于2元,存在跌破1元面值而退市的风险。

  银行股是破净的重灾区。截至周四,36家上市银行有25家跌破净资产,破净率逾69%,行业总体市净率约在0.85倍左右。市净率最低的华夏银行2019年三季度末每股净资产13.09元,周四收盘7.4元,市净率仅有0.57倍。民生银行交通银行市净率均为0.6倍。

  除了银行板块,煤炭行业也是破净的集中地。36只煤炭股有20只破净,破净率为55.56%。行业平均市净率约为1.02倍。冀中能源市净率最低,三季末每股净资产5.92元,市净率只有0.56倍。中煤能源平煤股份上海能源兰花科创4股市净率低于0.7倍。

  而上述破净股的主流是中字头的国资股。

  股价大面积跌破净资产,是市场极度低迷的表现,也意味着监管层对供求关系的失衡没有引起高度的重视,采取有效的措施来加以扭转。

  本周,外资正在疯抢破净的银行股,有的迅速涨了30%多,实在令人感到不堪!我想,解决大面积破净问题,比新股扩容还要紧迫。

  岁末年初时段,投资者也需要增强“本领恐慌”的危机感。这就需要认真研究市场的新变化、新动向、新特点,更新思维、与时俱进,在低位及时调仓换股,改善仓位结构,以便在来年,在高科技(包括转型升级为高科技)新热点中,把握住更多的机会!(金.融.投.资.报)

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