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[其它] 千金难买牛回头!历史上的牛市调整 A股调整目标揭秘(机构策略)

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發表於 2019-4-29 12:35:08 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
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 千金难买牛回头!历史上的牛市调整 A股调整目标揭秘(机构策略)
  4月行情将迎来收官,上周沪指5连阴失守3100点关口,自4月8日的调整以来,上证综指累计调整了4.93%,中小板综指累计调整了7.15%,创业板综指累计调整了6.7%。

  指数的持续调整也意味着赚钱效益的下滑,数据显示,28个申万一级行业中,16个行业指数累计跌幅超过同期创业板指数跌幅,其中国防军工、有色金属、计算机、轻工制造、传媒、钢铁等跌幅超过9%。期间实现正收益的只有食品饮料、通信实现正收益,累计涨幅只有1.89%和0.50%。


  从个股来看,4月8日以来,共有近3000只个股实现负收益,共有近90只个股跌幅超过20%。派生科技乐视网ST刚泰ST印纪ST节能萃华珠宝ST大洲等跌幅超过30%。威派格金盾股份数字认证八菱科技中船科技*ST盈方御银股份ST椰岛银亿股份易见股份等跌幅超过25%。业绩地雷股、绩差股和爆炒题材股成为调整重灾区。

  在个股和指数调整的时候,不少个股上周创出历史新高,剔除上市不足一年的次新股,共有36只个股上周创历史新高,其中包括泸州老窖古井贡酒贵州茅台山东药玻爱尔眼科济民制药安井食品等以白酒和医药为代表的消费股,也包括上海机场宁沪高速等分为红较稳定的交运股。猪肉股是表现最突出的板块,但近期的波动明显加大。


  上周创历史新高的个股
  历史上的牛市休整

  2014年中到2015年中的牛市中,出现过两次分歧较大的时候。第一次是2014年9中旬-10月份末的休整。第二次分歧是2015年初,由于受到两融监管加强的影响,券商、一带一路、银行、房地产等之前强势的板块开始休整,在休整期间,还有过降准,但是市场在降准后高开低走,投资者又一次等待业绩。2015年1月-2月,指数区间震荡,但之后市场在互联网板块的带领下重新进入新一轮估值提升,并没有等待经济回升之类的信号。

  2005年牛市第一阶段中,政策(股权分置改革、汇改)、利率环境(下行)、经济预期(领先指标见底),所有的大逻辑都很好。2005年6月到9月,股市进入第一波上涨了。但是随后利率下行趋势放缓、上市公司财报不好等因素出现,市场出现了季度级别的调整,之后随着经济进一步改善,股市进入2006年更猛烈的上涨。

  广发证券认为,今年4月初以来,10年期国债利率持续抬升,最大升幅高达37BP,历史上的熊牛转换初期经常出现类似情形:05年、08年和13年的熊牛转换初期,也曾出现过国债利率短期快速上升40BP左右的阶段在熊牛转换初期,如果10年期国债利率短时间内大幅上升40BP左右,股市一般会迎来为期约1个月的牛市中的调整期,幅度10-12%左右,但短期的调整并不会改变市场中长期走牛的趋势。


  招商证券认为,市场进入下跌趋势,无外乎两种情况,一般来说,货币政策和信贷政策收紧导致经济出现下滑预期是“流动性恶化”和“经济预期恶化”双杀的根源。当前情况下,货币政策还谈不上紧缩,也没有太大的紧缩逻辑,短端利率仍维持低位,我们不认为货币政策已经转为紧缩。而经济预期虽然经历了一波复苏,但是显然经济情况并没有明显好转,指数整体估值也谈不上高估。

  另外一种情况是外部冲击,比如亚洲金融危机(1998)、次贷危机(2008)、欧债危机(2011-2012)、中美贸易摩擦(2018),这种全球性风险偏好降低的背景下,A股多数难以独善其身。目前来看,美股已经创新高,虽然欧洲经济不行,但是显然欧洲投资者并不是特别悲观,法国、德国、英国股票市场均维持涨势。有很多投资者担心全球经济下滑对市场的冲击,目前来看,经济下滑并未触发任何的“危机”,既然欧美本身都谈不上跌,国内亦无明显影响。市场并没有大幅下跌的基础,最差也是会有结构性行情。

  调整空间或有限
  中银国际认为,虽然估值已修复到中枢位置,但是相对来说仍具备长期投资价值,短期回调是入场机会。虽然不排除经济暂时性回暖后再向下探底的可能,但政策调节的空间充足,不用过于担忧。央行强调不搞“大水漫灌”并不代表政策偏紧,流动性大概率不会面临收缩的风险。

  新时代证券认为,这一轮休整不会改变2019年熊转牛的大格局,但由于场外增量资金进来的量不够大,所以战术上,不管是相对收益投资者,还是绝对收益投资者,5月都需要适当防守,等待下半年的机会。

  广发证券认为,短期来看,市场受到流动性预期变化,经济数据预期兑现,海外市场波动加大,市场前期获利盘较大等多方面因素影响,市场近期有一定幅度调整,震荡。我们认为后续叠加年报、一季报基本披露完毕,是投资者利用震荡、调整,考察盈利,依靠基本面,回归业绩,耐心挑选优质标的,实现上车的好机会。

  安信证券认为,市场前期不符实际的强宽松预期需要修正,春季行情的核心利好从基本面到流动性预期的改善也都已经兑现,而当前阶段市场的整体基调是休整,这个过程中可能存在一些技术性反弹或反抽的交易性机会,但为整体不宜冒进。从结构上看,倾向未来一个阶段的排序是成长>消费>金融>周期,行业上重点关注通信、计算机、电子、医药、商贸零售、保险等。主题上重点关注国企改革一带一路、上海自贸区、长三角一体化等。(证券时报网 李志强)

點評

海!外直播 t.cn/RxBC0c2 禁闻视频 t.cn/RxkPOKp 忽然想通很多事情:它们亲人财富都转移到国外,如果控制不住局面,会随时放弃这里!你可千万别高兴,由于对这里没有归属感,它们对待这里的一切,会出人意料的残酷无底线   發表於 2019-5-9 01:34
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