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[其它] 政策底明确 各方合力将让熊变牛

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發表於 2019-2-9 03:58:30 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
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政策底明确 各方合力将让熊变牛
  市场或熊或牛都与政策面有重大关系。如果2013年没有出现“钱荒”,就不会出现1849点的极限低点;如果2004年德隆系没有崩盘,且引发股市与债市的巨震以及管理层随后对券商等机构的全面整顿,市场也就不会出现2004-2005年6月的持续性杀跌。而市场的止跌企稳,也往往是政策面强力介入的结果。

  当前,股市的政策底已经非常明确:2018年10月18日沪指创2449点低点,次日,一行两会负责人先后对股市的下跌发表讲话,国务院副总理刘鹤也是罕见发声,并指出“股市的调整和出清,正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。”到2019年1月12日,证监会副主席方星海在一个会议上指出,“资本市场被推举到前所未有的高度”。这些都反映了管理层对股市的高度重视,也反映出管理层期待股市必须走出当前疲弱不堪的困局。

  从管理层扩大直接融资的预设目标来看,一个弱不禁风的股市显然无法承载这一功能。

  考虑到当前A股市场估值已处于历史低位,股票市场对外开放的力度进一步加大,大量境外资金持续涌入国内股市,以及政策面对股市的期许,笔者认为,股市有望在2019年走出低迷困境。

  作为一个价值投资者,笔者始终认为,股市是否见底了以及什么时候见底并不重要,重要的是股票价值严重低估了,值得中长期投资,这才是最重要的。

  很多人担心宏观经济层面的各种问题,并将股市的低迷归结于此。但笔者认为,股市的低迷更多地反映了投资者的过度悲观预期,而不是经济基本面。大多数人在股市上涨过程中信心十足、越涨越有信心,在下跌过程中信心丧失、越跌越没有信心。

  中国经济当前增速下滑,但仍维持在6%以上,从全球来看,仍然是一个较高的增速。而且,在中国经济面临下行压力的背景下,政策面也会推出应对举措,对冲经济下行压力。减税措施广受期待,增值税率仍有大幅下调空间。2018年政府工作报告中表示:“改革完善增值税,按照三档并两档方向调整税率水平,重点降低制造业、交通运输等行业税率。”2018年5月制造业增值税率由17%降至16%,按照三档并两档的方向,目前16%一档的增值税最终很可能会取消,制造业16%的税率最终可能会降至10%。

  同时,2018年下半年以来,货币政策明显趋于宽松,央行数次下调存款准备金率,市场利率持续回落。2019年1月25日,10年期国债利率已下降至3.13%,6个月票据贴现利率下降至2.95%,隔夜拆借利率下降至2.36%,无论是短期利率还是中长期利率,都处于相对低位。低利率的市场环境有利于修复市场的资金面,促进资金回流股市。

  综合各项提振经济和股市的政策来看,多方面合力有望推动股市走出低迷,终结持续近四年的熊市。股市从来都是牛熊交替,循环往复。即使未来不再有牛市,买入并持有那些价值严重低估、并有望持续增值的股票,最终也能够获得丰厚的投资回报。10多年前,上证综指曾达到6000多点,如今,上证综指在2600点一线,远低于当年的高点,而市场上一大批蓝筹股的价格较当年上涨了几倍、甚至十几倍。

  时间是好企业的朋友,买入并持有那些具有强大竞争优势、盈利能力强、现金流充沛的好企业股票,时间就会成为我们的朋友。(证券市场红周刊)   
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