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[其它] 李志林:暴跌最主要的原因 “二八”现象是成熟还是畸形?

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發表於 2017-11-19 15:32:57 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

  本周五出现了股灾般的跌幅,跌5%以上的个股有1161只。究其原因,有人说是因为10月经济数据不好,有人说是因为前期积累了较多的获利盘,有人说是因为管理层对茅台的爆炒发出提醒。也许这些说法都有道理。

  但是在我看来,周五的暴跌最主要的原因是,周四媒体上一篇《理性认识近期股市变化中的若干问题》的文章中,对“二八”现象的合理性大唱赞歌,把它说成是“市场日益成熟的表现”,还要求向广大投资者“积极负责地解释这种现象”。

  那么,“二八”现象究竟是市场成熟的表现,还是市场畸形的分裂?这不应由少数人说了算,而需要市场各方人士认真地加以探讨。

  1、“二八”现象是股市成熟的表现吗?

  所谓的“二八”现象合理,就是认为3430只股票中,20%的大市值的大盘蓝筹股连续上涨是合理的,而其他80%的中小市值的股票连续下跌也是合理的。

  如果这种观点能够成立,那么请问:现有的80%股票是谁让它们来到股市的?为什么还要源源不断地发行大量的小盘股?

  如果硬把“二八”分化和“二八”加以凝固化说成是正确的,是股市成熟的表现,那么,是否就等于说:中国经济发达的东部沿海地区是代表了国家的“主流”,而经济相对不发达或落后的中西部地区就是“非主流”?

  中国股市是一盘棋,是资本市场的重要领域,大中小盘股构成了一个市场整体。除了连续亏损退市股以外,作为管理层,应取的态度是:既要重视20%的大盘股,也要顾及80%的中小盘股,注意发展的平衡性、综合性和充分性,一个都不能少。

  2、新股发行审核制是现阶段的一种好制度
  美国、香港股市采用的是新股发行注册制,执行严厉的退市制度。而中国股市实行的是审核制,对企业上市进行严格的审核,所以绝大多数的股票都是较好的。这应该是一个最基本的判断。并且在目前社会缺乏诚信制度、造假盛行的情况下,相当时间内实行严格的审核制,是对股市和广大投资者负责,是体现了现阶段“中国特色”的一种好制度。

  管理层不能因为这些小盘股已经上市,任务完成了,就任凭绝大多数中小盘股下跌,置之不理。相反,对大中小盘股都应一视同仁,都要把它们做大、做强、做好,以提升上市公司的整体质量。

  3、“二八”现象背离了新经济潮流
  上述文章通篇只强调一个观点:“市值超过1000亿元的大盘蓝筹股是行业龙头,所以其普涨是合理的,所以二八现象是合理的”。

  今年以来,正是由于管理层和媒体舆论反复强调这个观点,才导致众多投资者纷纷抛弃了“八”股,即中小盘股,去追逐“二”股,即大盘蓝筹股。遂形成了市场集中热炒“一瓶酒、两桶油、三大险、四大行、五大家电、六大医药”的局面。

  这些大盘股天天涨、周周涨、月月涨,终于导致境内外资金、机构和中小散户一起把茅台当作庄股来炒的奇观。并且舆论紧密配合造势,不仅公开推荐茅台这一个股,而且不断地把目标价看高一线,从400元、500元、600元、750元、814元,一直叫到1000元。这是中国股市历史上闻所未闻的、打着价值投资旗号的合众操纵股价行为。

  终于使茅台股价失控,本周四股价高达720元,市值超过9000亿,超过了一个中石化、两个中国中车、两个军工板块。烈性白酒股成为中国股市第四大权重股,并是中国股市最养眼的明星股。

  反观美国股市,已连续9年大牛市,今年还50多次创历史新高,靠的是新经济的大盘蓝筹股带动。如美股牛市行情的动力主要来自大型科技公司,苹果、谷歌、微软、亚马逊、Facebook等5只科技股的市值,就超过2.5万亿美元,占股市总市值的10%。美国本土上市公司的10强榜中既有IT业明星、零售业巨臂、也有先进制造业、金融业翘楚。香港股市也是靠腾讯控股、汇丰控股等新经济龙头带动,创出10年新高。

  中国的众多投资者,至今不愿意去追涨周期性的大盘蓝筹股,追涨上证50,不愿认同“二八”现象合理,主要原因就是它们不代表新经济,缺乏真正的成长性。并且,他们已被国家队和绝大多数机构抱团取暖,满兜都是丰厚的获利盘,人们岂敢轻易去抬轿?

  4、“二八”现象对中小盘股的评判有失偏颇
  多数的小盘新股属于新兴产业,即使老的中小盘股,也有通过国资改革、混改、并购重组转型升级为新兴产业。因而,很多中小盘股是具有潜在的高成长性的,包括股本的扩张性。如格力电器、美的、海康威视等,都是由小公司逐步兼并发展为大公司的。世界500强企业,也无不是由小变大。因此,不能轻视小盘股。

  中小盘股走势差,与新股股权结构上的一股独大密切相关。新股上市1—3年之后,三分之二、甚至四分之三的限售股解禁,大小非减持像一把把剃刀,不断地剪投资者的“羊毛”,帮助大小非们大量跻身中国富豪队伍。这便是目前新股发行制度上的缺陷所造成的。

  5,扭转“二八”现象需多管齐下
  上述文章称中国股市已经是“慢牛”,周四晚新华社发的关于理性投资贵州茅台的文章中,也把当今中国股市称为“慢牛市”,那么,牛市就应该是多数股票涨,少数股票跌,这应是慢牛市的起码要求。

  而中国股市的“二八“现象,只能算是熊市。至今3400点附近,却有三分之二的股票,股价处在刘士余主席上任时的2860点之下,绝大多数投资者至今还在水深火热之中。

  为了使中国股市能成为让广大投资者认可的“慢牛”,我认为,应从以下几方面入手:
  一是管理层应着力解决市场发展不平衡,纠正“二八”现象合理论,提倡并努力做到慢牛市的“六四”现象。

  二是改革新股发行制度,限制一股独大,把部分以后成为大小非的股票提前用新股发行价一起发售,避免像本周上海银行29.3亿股小非,在15元以上的高价集中减持的情况。

  三是大力发展长线机构投资者,有效引进市场的增量资金,鼓励中线投资,维护市场的稳定。

  四是在加强事中和事后的监管情况下,放松并购重组政策,鼓励中小盘上市公司进行合规的并购重组,以便有效提升上市公司质量。

  五是积极大力培育新经济大盘蓝筹的龙头公司。
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