2015年“救市”的回顾与推演
2024年02月06日 15:11:17财通证券指出，“救市”核心发力期，更容易被“国家队”买的上证50/沪深300相关板块(如银行/非银/石化)，以及更跌不动的估值分位数低的板块(如金融、食饮)更加坚挺。行情起底回升后，上一轮调整更多、弹性更高的板块(如小盘、TMT)修复更多。
2015年“救市”ETF 涌入经验：资金涌入后的板块配置经验
15年6月“杠杆牛”行情结束后市场失速下跌，2周全A下跌19%，政府随即发力“救市”，累计投入超万亿元。“救市”分3阶段：
①政策“救市”(6.27-7.3)：27日周末央行降准降息拉开“救市”序幕，之后一周内股市政策(险资入市、交易费下调等)、政府表态(总理表态、国务院暂缓IPO等)、券商和机构表态齐发力。期间“国家队”可能已在“救市”。
②“国家队”公开“救市”，先大盘发力稳信心(7.4-7.9，“救市”核心发力期)：周末21家券商表示出资1200亿元买蓝筹ETF，央行表态流动性支持。7.6“国家队”正式入场，主攻大盘特别金融股，银行股涨幅均超5%，7.7中国平安从近跌停到涨停。强力“救市”下市场信心修复，到7.9大盘企稳，300/500期货基差率也从-5/10%修复至0以上，对冲套保的压力放缓。
③大盘企稳，“国家队”买小盘全面修复市场(7.9-8.14)：大盘企稳后，“国家队”开始发力买小盘，7.9-7.14连续“千股涨停”。随后“国家队”发力幅度有所减弱。到8.14证监会宣布“一般不入市操作”，“救市”告一段落。
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2)“救市”期间&之后，哪些板块可能更受益？①“救市”核心发力期，更容易被“国家队”买的上证50/沪深300相关板块(如银行/非银/石化)，以及更跌不动的估值分位数低的板块(如金融、食饮)更加坚挺。
②行情起底回升后，上一轮调整更多、弹性更高的板块(如小盘、TMT)修复更多。
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本文作者：李美岑、张日升、任缘，来源：李美岑投资策略，原文标题：《2015 年“救市”的回顾与推演--A股策略专题报告》，有删节
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